大发彩票-中国有一个危险的美元债务成瘾

中国的外债一直在快速增长,这对于国家乃至整个世界来说都是一个越来越大的问题。大发彩票据官方统计,中国将其未偿还的外债列为1.9万亿美元。对于一个13万亿美元的经济来说,这不是一个主要的数额。但专注于标题数字显着低估了潜在的风险。根据官方数据显示,截至9月份,短期债务占总数的62%,这意味着今年必须推出1.2万亿美元。同样令人担忧的是增长速度:过去一年的外债总额增加了14%,自2017年初以来增加了35%。外债不再是中国外汇储备的一小部分,截至11月底,外汇储备刚刚超过3万亿美元,与两年前相比几乎没有变化。9月份短期外债从2016年3月的26%增加到储备的39%。真实情况可能更不稳定。大和资本市场在8月的一份报告中估计中国的外债在3万亿到3.5万亿美元之间。换句话说,在考虑到香港,纽约和加勒比岛屿等金融中心的借款(未包括在官方统计数据中)后,外债总额可低估1.5万亿美元。情况不会对中国有利。当中国和美国利率之间存在3%至5%的利差时,该国的公司急于以美元借款,预计人民币将会走强。离岸借款更便宜,并提供可能的货币收益的额外奖金。现在,官方短期收益率的差距缩小到接近零,人民币在过去一年的大部分时间里一直在贬值。以美元再融资债务变得更加困难,风险更大。

北京的政策加剧了外债的累积。为了推动习近平的“一带一路”倡议,这是总统具有里程碑意义的外交政策,中国一直在国际市场上借钱,并向世界各地提供从肯尼亚铁路到巴基斯坦商业园区的一切贷款。

随着今年和2020年是偿还的高峰年,中国面临着美元资金压力。为了偿还美元债务,中国企业要么必须从中央银行的外汇储备中抽取(北京不太可能允许的前景),要么在国际市场上购买美元。这会产生一系列新问题。香港只有6170亿元人民币(900亿美元)的离岸人民币存款可供购买。如果中国要推动企业将债务带回境内,这将需要大量资金外流来降低人民币对美元的汇率。

国际美元投资者需要警惕中国相关投资。地方政府融资工具和皮带和公路借款人可能看起来具有准主权质量,但任何转向美元债务的意愿的转变都可能造成资金紧缩。随着美联储加息并减少其资产负债表,中国公司可能面临的资金用美元而不是人民币。

公牛长期以来一直认为中国的金融风险受到限制,因为该国的外债水平较低,外汇储备较大。那已经改变了。自2017年初以来,中国的外债每季度平均增加700亿美元。如果中国不断上升,北京将有一个难以接受的选择,即通过储备燃烧或让人民币贬值,两者都会带来额外的风险。

中国和世界需要清楚地思考这种日益增长的美元债务依赖性。任何停止资助都可能产生严重和无法预料的后果。

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